公司专注于超声表流体测量技术十六载， 超声水表类产品为公司基本的产品且占比不断的提高，公司营收和归母净利润均迅速增加， 2017-2020 年公司营收 CAGR 为51%， 净利润 CAGR为 99%。 2021年公司净利润受疫情影响有所下滑， 预计随疫情影响减弱， 公司纯收入能力将恢复。

  行业空间： 预计超声水表 2024 年市场空间约 13 亿， 行业三年复合增速 35%。在智慧城市、农水改造、智慧水务建设等产业政策的推动下，智能水表需求量一直上升，市场规模持续扩大， 2021 年智能水表市场规模已达百亿。 智能水表当前主要为智能机械表， 超声水表的渗透率 2019 年不足 1%， 处于渗透率初期， 我们在中性假设下预计 2024 年行业空间约 13 亿， 2022-2024 年复合增速为 35%。

  1）政策推动： 智能水表是水务系统智能化的必需品， 在国务院、发改委、全国人大、计量协会等多个国家部门相关产业政策的支持下， 我们预计 2022-2024 年智能水表的需求量分别为 4100 万台、 4400 万台、 4700 万台。

  2）技术迭代： 超声水表相对于智能机械表具有测量方式、始动流量等方面的技术优势，能够在一定程度上帮助下游水务公司提升管理上的水准， 降低产销差，带来较大的经济效益， 后续持续对传统智能机械表替代趋势显著。依照我们测算， 2022-2024 年超声水表的渗透率分别为 4.5%、 6%、 8%。

  3）市占率提升： 超声水表渗透率有望加速提升， 公司作为行业隐形冠军，技术优势显著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制领先同行，具备很强的先发优势和护城河。 公司募投项目即将投产，伴随产能释放，公司有望乘行业东方，逐步提升市场占有率。 依照我们测算， 2022-2024 年公司市占率预计为48%、 50%、 52%。

  预计 2022-2024 年公司营收为 4.0、 5.5、 7.5 亿元， 同比增长-3%、 38%、 37%；归母净利润为 1.5、 2.1、 2.7 亿，同比增长 9%、 35%、 31%，对应 PE 为 21、 16、12倍。 公司深耕超声水表细分赛道，技术产能具备先发优势，受益行业渗透率和市场占有率提升，公司业绩有望快速地增长。公司 2022-2024 年三年归母净利润复合增速为 24%，首次覆盖，给予“买入”评级。

  智能水表需求提升没有到达预期； 超声水表渗透率提升没有到达预期； 公司募投项目产能释放不及预期

  证券之星估值分析提示迈拓股份盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。